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Sky Deutschland aktuell positives Momentum
02.02.2012
Nord LB
Hannover (aktiencheck.de AG) - Jan Christian Göhmann, Analyst der Nord LB, hält an seiner Einschätzung "halten" für die Aktie von Sky Deutschland (ISIN DE000SKYD000 / WKN SKYD00) fest.
Die ersten vom Medienunternehmen für das Geschäftsjahr 2011 vorgelegten Zahlen hätten im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen. Auf Basis eines Abonnentenwachstums (359.000 Neukunden) seien die Erlöse im y/y-Vergleich um 16,6% auf 1,138 Mrd. EUR gestiegen. Durch die Neukundengewinnung habe die Kundenbasis per Jahresultimo 2011 mit 3,012 Mio. über der wichtigen Grenze von 3 Mio. Abonnenten gelegen.
Dennoch habe das Unternehmen auf Net Income-Ebene im GJ 2011 noch einen deutlichen Verlust von 277,2 Mio. EUR ausgewiesen. Einhergehend mit der Veröffentlichung der Eckdaten habe das Management neue Kapitalmaßnahmen im Volumen von 300 Mio. EUR bekannt gegeben. Die Maßnahmen würden durch die News Corp. (ISIN US65248E1047 / WKN A0DLJU) garantiert. Für 2012 erwarte die Unternehmensführung eine deutliche Verbesserung des EBITDA im Vergleich zum Vorjahr.
Die Analysten sähen Sky Deutschland trotz erfreulicher Fortschritte im operativen Bereich unverändert vor einem langen, schwierigen Weg. Einerseits müssten weitere Kunden gewonnen werden, damit zunächst auf EBITDA- und mittelfristig dann auch auf Net Income-Ebene Profitabilität erreicht werden könne. Andererseits stehe gleichzeitig die Auktion der Bundesliga-Rechte an, bei der gegenüber der letzten Auktion mit einer verstärkten Konkurrenzsituation gerechnet werde. Zusätzlich sehe sich Sky Deutschland einem zunehmenden Wettbewerb (Telekom- und Kabelunternehmen) ausgesetzt, dem das Unternehmen mit einem möglichst exklusiven Content gegenübertreten müsse.
Durch das Vertrauen des Großaktionärs News Corp. dürfte die Entwicklung des Unternehmens weiterhin gestützt werden. Weitere Verwässerungen durch die angekündigten Maßnahmen würden die Analysten für wahrscheinlich halten.
Die Analysten der Nord LB bestätigen sowohl ihre Einschätzung "halten" für die Aktie von Sky Deutschland als auch das Kursziel von 2,20 EUR mit dem Verweis darauf, dass auf dem Weg zur nachhaltigen Profitabilität Rückschläge nicht auszuschließen sind und die aktuelle Bewertung erst durch anhaltend hohes Wachstum gerechtfertigt werden muss. (Analyse vom 02.02.2012) (02.02.2012/ac/a/d)
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